今週はPCEとCPIが出ましたが、昨日出た2つの指標が、とても興味深い状況を示しています。 一つは、物価連動国債（TIPS）と通常の国債の利回り差から算出されるブレーク・イーブン・インフレ率（BEI）です。 これは市場参加者、つまりプロの投資家が織り込んでいるインフレ予想を示すものですが、現在は5年で約2.6%、10年で約2.3%と、インフレは中期的に落ち着くという見方になっています。 一方で、ミシガン大学消費者信頼感指数は、まったく異なるメッセージを発しています。 4月の速報値は47.6と過去最低水準に落ち込み、さらに消費者は今後1年間でインフレが上昇すると予想していることが明らかになりました。 ここから見えてくるのは、明確な「認識のズレ」で、 市場は「インフレはコントロールされ、いずれ落ち着く」と見ているのに対し、消費者は「むしろこれから物価は上がり、生活は厳しくなる」と感じている。 つまり、プロと一般の人々で、将来の見通しが大きく食い違っている状態です。 このズレは、単なる見方の違いではなく、消費者の心理は実体経済に直結し、悲観的な見方が強まれば、消費は抑えられ、結果として景気の下押し圧力となります。 この認識のズレには注目したいです。